畜禽养殖污染严重,资源化利用势在必行。我国每年产生的畜禽粪污总量近40亿吨,是工业固体废弃物的1.29倍,主要污染物排放化学需氧量、总氮、总磷、铜、锌分别占农业污染源排放量的95.78%、37.89%、56.34%、94.03%和97.83%,已经成为我国农业面源污染的重要来源之一,如果合理利用,可产生沼气1072.75亿立方米,折甲烷643.65亿立方米,替代0.77亿吨标准煤,减少二氧化碳排放1.8亿吨,因此畜禽粪污是放错位置的资源。在打好污染防治攻坚战的背景下,畜禽粪污资源化利用势在必行。

能源化与肥料化是发展方向,原料来源和终端去向是关键。畜禽粪污有多种处理方式,其中能源化(沼气)与肥料化(直接还田和有机肥)是主要的利用方向。对于企业来讲,原料来源及稳定性关系到企业的规模、效益、经济性等,显得十分重要。对于行业发展而言,终端产物(发电并网问题、沼气投资大、有机肥销路不畅)的去向则是关键。因此种养殖大省占据行业发展先机优势。

多种利好因素叠加,畜禽粪污资源化行业迎来发展良机。目前国内畜禽养殖业规模化程度及养殖省份集中度都在不断提升,为集中处理粪污提供了便利;同时国家开展2020年化肥使用量零增长行动,在果菜茶领域实施有机肥替代化肥政策,提供了畜禽粪污的消纳路径;另外国家发布《全国畜禽粪污资源化利用整县推进项目工作方案(2018-2020)》,选择200个县进行整县推进打开良好局面,未来将该模式推广到全国;再加上国家在粪污收集、贮存、处理、利用设施、农机、有机肥、增值税等领域进行补贴或政策优惠。多重利好因素叠加,畜禽粪污资源化行业迎来发展良机。

化粪为金,千亿市场布局时机已至。我们分别测算了有机肥及沼气的市场空间,通过汇总得到2018-2020年畜禽粪污资源化市场空间分别为1031、1267、1850亿元,未来三年复合增速高达33.95%,市场前景广阔。

行业评级及投资策略在环保压力以及国家政策鼓励的背景下,畜禽粪污资源化行业的景气度将不断提升,我们看好行业的发展前景,给予行业“推荐”评级。建议选择三条投资主线:1)掌握畜禽粪污资源优势的养殖企业;2)具备技术、资金、人才优势的第三方治理企业;3)掌握终端渠道资源和生产有机肥具备技术优势的化肥生产企业。